巴菲特致股东信以及《价值投资实战手册》

没想到2021年的最后几天还能再读点东西，关键词大概就是「价值投资」吧。

伯克希尔哈撒维股东信是经典自不用提，激起我去读原文的欲望的是张坤的推荐，他讲其称为投资的「九阳真经」。原文的信全都20页朝上，有的年份甚至40多页，原本我是有些畏难的。结果倒是出乎意料外的好读——老巴行文非常通俗易懂，但用词又很高级（我存了很多下来用作词汇库）；里面的投资案例和分析固然鞭辟入里，但如今读来也不算新奇了，市面上的解读已经汗牛充栋；倒是各种梗让我读来一再笑翻，老巴真是非常非常的幽默。推荐所有对价值投资或巴菲特本人有兴趣的并且有一定英文阅读能力的人去读。去读去读去读！

唐朝的书在国内的价值投资界也算是小经典了，放在微信读书里好久，也不知道为什么最近就想起来读了。书的结构很简单：前两部分其实是巴菲特芒格价值投资体系的拆解，包括如何看待股价波动以及如何估算企业的内在价值——intrinsic value，是巴菲特在股东信中最常提到的一个词，是价值投资者真正追寻的「价值」所在，也是价值投资体系中最艺术、最难的一部分。唐朝把价值投资体系从时间发展和空间演化角度进行了接地气的分析，搭建了清晰的结构，就算不直接用于选股，对我用来选择基金经理都还挺有帮助的。第三章则是唐朝历年文章写过的企业分析案例汇总，涉及较多财报分析和财务数据解读。这些数据分析我就没有仔细阅读，重点看了行业分析和企业定性分析，对财报解读有了一点基本概念而已。说起来，学会财报的基本解读也是我2022年想要学会的东西之一，所以这本书或者唐朝的另外两本《手把手教你读财报》我大概率明年还会再读的。

用自己的话简单总结一下巴菲特的价值投资体系吧：

• 优秀企业创造的价值不会随通胀贬值，因此优秀企业的股权长期看是最安全的资产。
• 买股票就是买公司，做股东的心态就要长期持有。
• 如果以低于内在价值的价格买入公司股权，投资回报肯定高于社会财富平均增长（安全边际）。
• 估算内在价值很难，因此只买自己看得懂的企业（能力圈）。
• 市场的波动通常是非理性的，可以提供远低于内在价值买入和远超内在价值卖出的机会（市场先生）。