2021/06/24
《戴维斯王朝》
喜马拉雅上的有声书。之前喜马拉雅上都是听一些100本必读之类的节目，好似听了很多书的概要和解读，其实不走心，也就是打发时间。自从听了有声书（上一本听完的是实体书挺厚的《剧变》），觉得总算把VIP发挥出量化的价值了，起码省了一本书钱不是？
因为有声书不方便记笔记，所以我倾向于听人物传记这类，故事比较多，干货比较少，启迪和思考嘛就因人而异了。戴维斯的故事我还是挺感兴趣的，因为和其他投资大家不同，戴维斯一家三代都从事金融业，且历经不同的经济环境都长期业绩出色，所以他们的投资经验应该具有一定的普适性，不能仅仅用「幸存者偏差」来解释。而且戴维斯家族在教育方面也应该有一定可取之处，不像巴菲特的后代都不太成器……
听下来，确实戴维斯家族在投资方面并没有什么独辟蹊径之处，还是价值投资的老一套：长期投资、合理价格买入等等。三代戴维斯多多少少也都在投资上犯过错误——事实上，投资领域里从未出现过没有犯过错误的人，错误本身就是投资不可或缺的一部分。毕竟，投资是一个概率游戏嘛。老戴维斯专注于保险股，可以说错过了很多其他机会；第二代谢尔比戴维斯买过高价科技股；第三代么……没什么存在感？
让我印象更深刻的还是戴维斯家族的教育。贯穿全书的一个关键词是——节俭。价值投资者基本都节俭，所以老戴维斯节俭也不甚稀奇。节俭到什么程度呢？没给儿子女儿留什么遗产，把给女儿的信托基金收回了捐给大学，孙子请他买根一美元的热狗都不肯……但就这么节俭到抠门的老戴维斯，和儿子谢尔比之间的父子关系也就一般，竟然也没引起子孙的反感，反而把节俭的家风一直传递给了下一代和下下一代，也是很神奇了。
不同于巴菲特或者芒格，老戴维斯和他富家女出身的妻子一直感情稳定，虽然书中没有太多涉及夫妻关系，但至少没有离婚呀。而且在女儿信托基金的纷争中，妻子凯瑟琳是站在女儿一边的。想来虽然父亲比较抠门，但母亲和孩子们的关系应该不错，可以充当父子之间的润滑剂。
戴维斯家的后代都是跟着老爸在投资届耳濡目染长大的。巴菲特是十指不沾阳春水的，更别提带娃了（为啥反面教材总是想到老巴？）。而老戴维斯去保险公司调研都带着谢尔比一起，所以谢尔比从小就有机会接触大公司高管。谢尔比自己成家生子后，又继续了教娃炒股的优良传统，从小就要求他的儿子们写投研报告。因此，虽然戴维斯家的第三代读大学时各有所志，但最后都还是回归了投资界，继承了父辈的衣钵。
最后还是记录一下本书最后总结的戴维斯家族十大投资原则吧（十大什么的其实一般也都是硬凑的哈哈）：
- 避免低价股的价值陷阱
- 避免被狂热炒作的高价成长股
- 以合理价格购买稳定增长的公司股票，最好是隐形成长股
- 等待公司遭遇危机或者行业进入熊市时的低价买入机会
- 顺势而为，拥抱经营稳健的科技股
- 自下而上的微观分析和自上而下的宏观分析相结合，寻找主题投资的机会（如通胀、老龄化等）
- 让盈利奔跑，买入并长期持有赢家股票以最大化复利，也减少交易摩擦和税负
- 投资于优秀的管理层
- 避免后视镜，要有前瞻性
- 长期投资，坚持到底（戴维斯家族的长期投资可是历经三代的时间跨度）
但我认为，上面十条里没有提到但是对戴维斯家族成功至关重要的因素，至少还有两条：一是无法复制的特殊历史时机，赶上了美国和日本股市最繁荣的几十年，入市节奏踏得那叫一个准，可谓前无古人后无来者；二是长期使用杠杆——杠杆是一个可以将收益和风险同时翻倍的危险品，所以不作为投资原则向普罗大众推荐完全可以理解，但长期保持一倍杠杆显然加速了戴维斯的财富增长。