2021/02/09
《不可撼动的财务自由》
其实老早就在微信读书上看过他的《钱：7步创造终身收入》了，名字虽然俗气功利，但内容还是挺干货满满的，通过他的书对美国股市增加了很多认识，里面介绍的各路投资大咖建议的配置大法也对我的美股账户打法起到了极大的指导作用。这次书店里看到这本浓缩实用版的《钱》，就也借来温故而知新一下，顺便摘取一些这两年实践下来我觉得比较有价值的内容。
第一部分：美国股市七大真相
斜体字部分是我的评论。
1、市场10%水平的回调平均每年出现一次。
2、回调转变为熊市的不超过20%。但黑天鹅还是时刻存在。
3、没人能长期准确预测市场涨跌。短期预测准确则是运气。
4、长远来看股市一直上涨。
5、历史上熊市每3-5年出现一次，但不会持续太久。但这是在大萧条之后近70年的数据，大萧条可是持续了十年呢，人要有多少耐心才能熬过十年熊市啊……
6、熊市会变成牛市，悲观会变成乐观。传说中的三根阳线改变信仰。
7、最大的危险是退出市场。大部分上涨都是在少数几天完成的，闪电劈下来的时候你必须在场。
第二部分：投资指数型基金。
主动型基金无法长期战胜指数这个结论在美国市场成立已久了，书里讨论了择时难、管理费、税收等因素。不过在国内，由于二级市场还是散户居多，优秀的主动管理型基金相对于指数还是有超额收益的，所以这个结论不能直接搬来A股用。
第三和第四部分：401(k)账户陷阱和投资顾问（经纪人）的骗术。
401(k)是美国人的退休金账户，我在美国工作的时候也短暂开通过。这两章揭露了投资黑幕：暗中收费、吃回扣、信托责任这些，和我们关系不大，就不详细说了。
第五部分：投资高手的4个核心原则。
1、避免赔钱：必须规划资产配置，以确保我们即便判断失误也能安然无恙。就是巴菲特那句名言：第一条原则是保住本金，第二条原则是保住本金，第三条原则是记住前两条。保住本金是为了活下去，活下去才有希望。
2、风险-收益不对称：寻求低风险高回报的投资机会，方法之一就是抓住熊市机会。
3、税收效率：真正重要的数字是实际可以得到的税费后净收益。
4、分散投资：分散于不同资产类型 + 分散于资产类型内部 + 分散于全球不同市场、国家和货币 + 分散于不同时间。
第六部分：风险控制。
应对市场动荡的两种主要方法：第一是合理的资产配置，第二是足够保守仓位。
要根据财务目标和预期期限，综合风险承受能力进行资产配置。
资产类型要分散：要有股票因为收益最高，通过指数基金投资股票因为费用低；也要有债券和REITs才能一边慢慢增长一边有钱在股市低点抄底（这里吐槽一下2020年初因为疫情美股熔断以来REITs的表现是最差的）；再加一点增强策略取得超越市场平均水平的收益（比如PE之类的）；最后定期做资产再平衡，达到低买高卖的效果。
关于具体资产怎么配置，这本书里就一笔带过了，在作者的另一本大部头《钱》里介绍了几位大师的建议，更为详尽具体。
第七部分：控制情绪，避免错误。
知易行难，因为投资本质上是对人性的考验。不仅要认清市场，更要认清自己，包括自己的优势和弱点，并避免弱点造成的错误。这一部分我还蛮有切身体会的，所以记录得详细一点。
错误1：执着于自己的信念。卓越的投资者乐于接受相左观点，而不会爱上自己的股票。
解决方案：提出更好的问题，找到与你意见相左的高人。巴菲特愿意听芒格的建议，达里奥认为关键问题是：“哪些是我不了解的？”（也是《原则》里的一部分重要内容）至于我自己嘛，生活里几乎不和朋友交流投资，只能去集思录围观高人了。
错误2：把最近的事件误认为是持续的趋势。人有短视的倾向，专业上叫做“近因效应”。
解决方案：不要搞趋(zhui)势(zhang)投(sha)资(die)，要坚持按事先计划的资产配置比例进行再平衡。投资纪律很重要，自勉。
错误3：过度自信，尤其是男人，尤其是认为自己可以预测市场。这个我这两年也见很多了，自媒体的兴起加牛市，又到了遍地是股神的时候了，这个时候尤其要清醒。
解决方案：面对现实，开诚布公。作者的建议是承认自己的是平庸之人，只投资指数基金，获取市场平均收益，这个是适合美股的建议。而我个人而言，一则借用我关注的大V的一句话：不预测，只应对；二则在权益类投资尤其是对主动管理型公募基金保持合理的收益率——虽然过去两年的基金牛市造就了我手里好几只翻倍的基金，但这种激进的收益率不会是常态，长期来说还是预期只会取得与指数持平或略高的收益；三则要认识到，所有根据市场预测作出的建议都是不负责任的，注意是预测而不是对高估值的应对，后者是健康的负责的。
错误4：贪婪、赌博、追求本垒打。赌性是人的劣根性，巴菲特也说：“人们不愿慢慢变富。”
解决方案：投资是马拉松，不是冲刺跑。胜利属于幸存者，属于复利，属于长期主义者。书里给出的建议是远离市场噪音。这个我也做不到，但是我可以做到多看书，把“慢慢变富”四个字根深蒂固地印在脑子里。
错误5：闭门不出，也就是本土偏好。
解决方案：开阔视野。这个说实话我也做不到彻底的全球分散投资，还是主要投资自己最熟悉的中美市场，去其他地方我怕被割韭菜啊！不过作者提到美股大萧条十年间新兴市场的收益不错，倒也提醒我分散下注是熊市可以考虑的一个思路。
错误6：消极心态和损失厌恶。下跌让人恐惧，让人反应过度，让人远离市场。就像疫情熔断期间一些大V纷纷喊话清仓，结果等不到低位再介入，市场就迅速反弹，踏空了……
解决方案：未雨绸缪是关键。简而言之，提前理解资产的波动风险，永不满仓，留有现金/债券抄底。书里还建议找专业投资顾问稳定情绪，我想这就不需要了吧……前面也说了我不太和身边朋友讨论投资，不过关键时刻队友还是能参谋参谋的，平素我比较保守，美股熔断的时候我也犹豫要不要等等再多跌点再出手，队友让我慢慢买起来，才算抄到一点底。
最后部分：人生之道。
最后还是要升华一下才能不俗气一点。作者总结的成功之道：专注、行动、恩惠；幸福之道：成长和付出；而人生之道，则是感恩。
最最后的附录是有关身后事的备忘录。
《钱》里还有一章关于如何利用年金险规划长寿风险的，这本似乎没有。但书末备忘录里有关遗嘱、信托和保险这些是新加的，虽然完全针对如何规避美帝遗产税，但……确实也需要考虑考虑这方面的事情了。