选基策略（四）

As promised，今天写一下我是怎么选择主动管理型基金的。主要是三个维度：基金公司、基金经理和基金产品本身。

基金公司：选头部规模大的，以及权益类做的比较精品的。

• 前者有易方达、华安、汇添富等，后者有兴全、中欧、交银等。相对来说我个人比较喜欢后一类做精品的，旗下基金个个业绩都不差，公司比较爱惜羽毛，就算无脑买也比较放心。

• 小的基金公司一般投研能力相对欠缺，市场影响力也有限——说白了手里基金规模小，钱少，重仓的股票也推不动。这些公司即使出了个别业绩优秀的基金经理，爆红后规模急速扩大，业绩常常就难以为继。另外基金公司的节操也很重要，有些大公司专门牛市疯狂发新基套韭菜，就比较为人所不齿……

其次是基金经理，我主要关注基金经理：

• 个人从业年限：老将当然更放心，有几年经验的中生代也可以托付，太年轻的还是观察观察先。

• 个人年化回报：当然越高越好。

• 最大回撤：非常重要的指标，例如18年熊市期间回撤过大的基金经理就要谨慎。

• 当前管理基金数量：从一而终的最好，三四只也过得去，一拖七八甚至十来只的就要怀疑他忙得过来吗？

• 得奖情况：什么金牛奖、英华奖之类的，参考一下就可以了，现在叫得出名字的基金经理基本都得过奖了，不过得奖的基金一般都是经理本人的王牌基，可以重点考虑。

最后是基金本身了。

• 首先当然是看历史业绩和回撤。业绩长期稳定在中上水平的就很好，18年和20年初全球熔断期间的回撤不要太大。不要跟风买前一年涨得最好的那些冠军基，傲人战绩多半来自于豪赌某一板块，下一年多半沦为路人。但也不必有业绩洁癖，再牛的基金经理也有业绩落后的阶段，只要没有长期落后就好。我也会看一下基金历年的夏普比率（风险调整后收益），体现了基金的“性价比”如何。

• 我很看重基金经理有没有投资自己的基金，个人利益和投资人绑定了就放心他不会乱来。这点兴全的基金做得特别好，几乎所有基金经理都重仓投资自己的基金，深度利益绑定。

• 还要看机构持有规模。机构的投资水平普遍比散户还是好点吧？机构重仓的基金一般比较稳健，业绩也不会太差。

• 每家基金公司最有名的王牌基金可以得到公司最多的资源，一般业绩不会太差，即使基金经理离任了也会找其他牛人接任。另外，20年初大跌期间很多基金公司用自有资金大幅加仓旗下基金，可以视为基金公司主推的基金，不乏王牌基，可以列入备选观察池的。

• 同一基金经理管理的多只基金中，我喜欢混合型的多于股票型，仓位比较灵活；喜欢能投资港股的多于不能的，毕竟港股也是有几只A股没有或者稀缺的大牛股的；喜欢规模较小的多于较大的，船小好调头嘛，有利于基金经理操作。

目前我挑选基金时主要观察的就是这些指标了，进阶的话就要对基金经理做深度的了解和分析了。我自己会去读基金经理写的定期报告，走心的基金经理会在报告里对自己的业绩做归因分析，会解释自己的投资体系，也会对未来的市场和应对做出预判。现在很多基金经理也会参与线上直播，和基民面对面，回答一些大家普遍关心的问题。

有些人说选基金要看基金经理和自己的投资理念是否符合。不过我个人认为这是个伪命题，因为绝大多数投资基金的人并没有自己的投资理念，更不要说判断他人的投资理念了。而基金经理无论在报告里写的还是直播里说的，其实多数都是听上去很正确的废话，是否真正在管理基金时做到了知行合一，是普通投资人很难判断的。因此我个人看法是，选基金时还是从定量的指标出发，等有了一定投资经验和心得之后再深研基金经理的理念、基金产品的风格等定性的部分。